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电子制造行业:被动元器件涨价趋势不减行业高景气度下关注国内龙头企业
来源:dafa大发手机版 作者:dafafa888网页 | 发布时间: 2022-05-18 05:39:50 | | 分享到:

  事件:据集微网报道,2018年MLCC上游原厂依旧看好缺货涨价行情,并判断涨价趋势将延续全年。同时涨价已经从MLCC蔓延至电容、电感等多类被动器件,三星率先对0201等多型号被动器件调涨。

  供给端收缩叠加成本上涨,供需结构打破,价格持续上涨 从供给端看,海外龙头MLCC企业日本村田、京瓷、TDK、三星,台湾地区国巨、华星科占据绝大多数市场份额。近年来日本企业开始开展MLCC产能调整,如MLCC全球龙头TDK从去年开始,开始专注于做高端汽车MLCC市场,放弃中低端MLCC市场。加上日本几乎没有新增产能,市场新增供给严重无法匹配日益增长的市场需求。而从原材料上看,上游核心原材料钯金属同比大幅上涨,也是驱动行业价格持续上涨的重要因素。集微网报道称,国巨预估MLCC供需状况持续紧缺,并针对通信工业用MLCC调涨20%-30%其年内业绩可望较去年成长15%-20%创历史新高,股价相应表现优异。

  同时,我们看到在进入2018年之后,涨价已经从MLCC扩展至电容、电感等多类被动器件内容并且持续蔓延。有些产品调价幅度上看到30%。以韩系的三星为例,率先展开新一轮的涨价。我们判断被动元器件新增产能仍无法满足旺盛市场需求,市场价格仍将趋紧,涨价行情有望延续至今年Q2。

  从需求端看,消费电子结构性升级+汽车电子持续催化MLCC市场需求:1)智能手机轻薄化+功能提升,都对结构更紧凑,性能更高的MLCC应用量上提出了更高的要求。我们了解到一部普通的手机为例,至少需要300-400颗MLCC,iPhone7对MLCC的用量更达到700颗,iPhone8预期更多。伴随高端智能手机出货量提升+手机功能升级+5G应用,消费电子MLCC市场预期持续增长。2)汽车电子化率提升+功能升级,催生对基础元器件,如MLCC的需求。受益于下游市场高景气,我们判断MLCC市场将稳健增长,维持年均5%左右的复合增速。

  被动元器件涨价驱动产业国产转移:从下游应用看,国内企业发展MLCC有先天优势。伴随着海外产能退出MLCC市场,国内企业凭借生产成本优势,扩产提速,快速抢占市场份额。此前LED面板走的都是这样一条国产替代路径,我们认为被动器件有机会成为下一个风口。

  投资建议:MLCC在消费电子+汽车电子需求驱动下市场持续增长;供给端海外产能收缩,为产能国产转移提供绝佳机遇。重点关注国内被动器件龙头企业,今年仍有涨价预期:风华高科(MLCC)、顺络电子(电感、LTCC、无线充电)三环集团(MLCC)、国瓷材料(MLCC材料)、火炬电子(MLCC)艾华集团(铝电解电容)、江海股份(铝电解电容)、法拉电子(薄膜电容)、麦捷科技(电感)等。